출처 : https://news.yahoo.co.jp/articles/82f270636449a9c8cdeec6c895b6a1af1e283fae

 

2025년 1월 말, 주식 시장에 ‘DeepSeek 쇼크’가 일어났다. 중국의 AI(인공지능) 스타트업인 DeepSeek가 1월 20일에 독자적으로 낮은 비용으로 개발한 생성형 AI를 발표함에 따라 미국 엔비디아 등 AI 관련 하이테크 기업의 주가가 급락했다. 그 영향은 확산되고 있다.

 

그렇다면 DeepSeek의 무엇이 파괴적인 걸까. 이 기업의 정체는? 그리고 DeepSeek 충격에 앞서 무슨 일이 일어났을까? 미국과 중국의 지정학 리스크는 어떻게 될까. 그 포인트를 5가지로 정리했다.

 

(1) AI의 가격 파괴

 

DeepSeek는 2023년 5월에 저장성 항저우에서 설립된 AI 스타트업이다. 같은 해 11월부터 대규모 언어 모델(LLM)의 AI를 여러 번 발표했으며, 2024년 12월에 발표한 DeepSeek-V3과 2025년 1월 20일에 발표한 DeepSeek-R1이 ChatGPT에 필적하는 뛰어난 성능을 달성했다.

 

예를 들어, DeepSeek-R1은 추론 및 수학, 코딩에 적합한 MML인데, 같은 용도에 적합한 ChatGPT의 OpenAI o1 시리즈와 견줄 만한 뛰어난 성능을 지니고 있다. 수학적 추론 능력의 벤치마크 ‘MATH-500’ 점수에서는 DeepSeek-R1이 97.3이었던 것에 반해 OpenAI o1-1217은 96.4였다.

 

 

이것만 보면 기존의 AI 개발 경쟁의 연장선에 지나지 않는다. DeepSeek의 가장 큰 주의점은 ChatGPT와 견주어도 손색없는 AI를 훨씬 저렴한 가격으로 제공한다는 점이다. 컴퓨터 브라우저 및 스마트폰 앱에서 사용하는 경우 DeepSeek는 무료지만, ChatGPT는 한 달 사용료가 20달러이다. 또한 API에 있어서도 DeepSeek의 가격은 ChatGPT의 수십 분의 일 정도이다.

 

이러한 가격 파괴가 주식 시장의 하이테크 부문에 혼란을 초래하고 있다. 가장 큰 영향을 받은 것은 시가총액이 세계에서 가장 큰 엔비디아다. 엔비디아는 AI에 필수적인 반도체 GPU를 취급하는데, DeepSeek의 가격 파괴로 인해 GPU 가격이 하락하게 되었다.

 

OpenAI에 출자하는 마이크로소프트와 독자적인 AI 개발에 거액을 투입하고 있는 메타 플랫폼 등의 주가도 하락했다.

 

또한 트럼프 대통령과 함께 총 50억 달러를 AI 데이터센터 건설에 쏟아부을 것이라고 발표한 소프트뱅크 그룹과 오라클의 주가도 급락했다.

 

(2) DeepSeek는 AI에 투입할 자금이 충분

 

DeepSeek는 왜 이렇게까지 가격을 파괴할 수 있었을까. 개발 비용이 적었기 때문이라는 의견이 많다.

 

DeepSeek-V3의 훈련 비용은 558만 달러(약 80억 원)라고 한다. 한편 OpenAI는 GPT-4를 훈련하는 데 1억 달러(약 1,430억 원)를 투입하였다. 이 두 가지를 단순 비교하면 DeepSeek의 비용은 ChatGPT의 약 5%가 된다. DeepSeek에 의하면, 이러한 비용 차이는 훈련 시간을 ChatGPT의 10분의 1 정도로 단축했기 때문이라고 한다.

 

다만 실제로 얼마의 비용이 들어갔는지는 DeepSeek가 공표한 정보가 매우 한정적이기 때문에 정확히 알 수 없다. 또한 ChatGPT로부터 데이터를 도용했다는 의심도 받고 있는데, 그것이 사실이라면 그 때문에 비용을 압축할 수 있었을 수도 있다.

 

한편 확실한 것은 DeepSeek가 당분간은 AI를 통해 돈을 벌 필요가 없어, 손실을 내면서도 무료로 서비스를 제공해도 경영상 문제가 없다는 점이다.

 

DeepSeek는 자본금이 1,000만 위안(약 20억 원)인 작은 기업이다. 앞서 언급한 낮은 개발 비용조차 해당 기업에는 큰 부담이 된다. 그렇다면 개발 기초 자금이 어디에서 나왔을까? DeepSeek의 창업자 량원펑이 2015년에 창설한 퀀츠 투자 헤드펀드 환팡퀀트(幻方量化, 하이플라이어)의 수익이다.

 

퀀츠 투자에서는 과거의 주가 데이터 및 기업 실적, 매크로 경제 데이터 등을 계산 처리하여 가격을 예측한다. 하이플라이어는 약 250억 엔을 투자하여 독자적인 AI 슈퍼컴퓨터 ‘잉훠’를 개발했다. 이 슈퍼컴퓨터를 사용하여 10페타바이트의 빅데이터를 기계학습하여 높은 정밀도로 가격을 예측하고, 그것을 바탕으로 높은 투자 수익을 얻었다.

 

2020년에는 홍콩법인을 통해 해외 자금도 모으게 되어 운용 자금 총액이 1,000억 위안(약 20조 원)으로 부풀었다. 이처럼 펀드를 통해 쌓은 투자 수익이 DeepSeek의 당분간의 투자 기초 자금이자 손실을 보충하는 재원이 되었다.

 

(3) 중국 공산당의 의향은 무시할 수 없음

 

DeepSeek도 하이플라이도 창업자인 량원펑이 주식의 절반 이상을 간접적으로 보유하는 미상장 기업이다. 량원펑의 의향만으로 전략을 결단할 수 있는 구조로 되어 있으며, 퀀츠 투자의 수익을 ‘태워서’ 적자인 AI 사업을 확대할 수 있는 것은 강력한 창업자 거버넌스 때문이다. 하지만 이러한 전략을 취할 수밖에 없는 사정도 있는 듯하다.

 

중국에서는 현재 퀀츠 투자가 공산당 정부에 의해 엄격한 단속을 받고 있다. 2024년 2월에 경제 전망이 좋지 않아 중국 주식이 하락했을 때 퀀츠 투자를 하는 헤지펀드가 대량의 포지션을 해소한 결과 연쇄적으로 주가 하락이 확산되었다. 이것은 ‘퀀츠 퀘이크’라고도 불리는 시장의 멜트다운 상태이다.

 

이로 인해 중국 공산당 정부는 고속 선물 거래 금지 및 컴퓨터 주도 거래에 대한 단속을 진행, 일부 펀드에 대해 벌금도 부과했다. 량원펑의 하이플라이어도 투자 방식의 재검토와 운용 규모의 축소를 진행할 수밖에 없었다. DeepSeek가 AI 가격 전쟁에 뛰어든 것은 바로 이 퀀츠 퀘이크로부터 3개월이 지난 후의 일이다.

 

량원펑이 공식 석상에서 모습을 드러내는 일은 많지 않다. 그런데 1월 20일에 언론 앞에 나타났다. 시진핑 국가주석 다음으로 중국의 이인자인 리창 수상이 개최한 전문가와의 의견교류회에 출석했다. 이날이 바로 DeepSeek-R1이 발표된 날이기도 하다.

 

이 좌담회에서 량원펑이 어떤 발언을 했는지는 알 수 없지만, 리창 수상의 발언에 대해서는 국영 미디어에서 다음과 같이 언급하였다. “리 수상은 ‘과학 기술과 혁신으로 인해 (경제) 원동력의 신진대사를 촉진시켜 새로운 경제 성장의 요소를 더 많이 육성해야 한다’라고 강조했다.”

 

퀀츠 투자를 통해 AI로 주축을 옮긴 량원펑의 전략은 중국 공산당의 경제 정책을 따르는 일이며, 따르도록 강요받은 것이라고 봐도 무방하다. 하이테크 기업가의 금융을 둘러싼 문제라고 하면, 알리바바의 창업주 잭 마를 둘러싼 사건이 있다. 2020년 가을, 마 씨는 중국의 금융 정책 및 은행 시스템을 공연히 비판했고, 그 결과 금융 자회사 IPO가 중지되었으며 마 씨도 그 후 2년 가까이 모습을 감추었다. 량원펑이 이 사실을 모를 리가 없다.

 

(4) 자금 조달보다 반도체 확보가 중요

 

DeepSeek는 눈 깜짝할 사이 세계에서 가장 주목받는 AI 기업이 되었다. 하지만 DeepSeek는 중국에서도 해외에서도 당분간은 상장하지 않을 듯하다. 량원펑은 과거에 중국 언론과의 인터뷰에서 ‘상장할 예정인지’ 묻는 질문에 다음과 같이 말하며 부정했다. ‘단기적으로는 자금을 조달할 예정이 없다. 우리의 과제는 자금이 아니라 고성능 반도체에 대한 규제다.’

 

이미 아는 바와 같이, 미국은 중국에 대한 고성능 AI 칩 수출을 규제하고 있다. DeepSeek는 엔비디아의 GPUㆍH800을 사용하고 있다. 이 GPU는 미국 정부의 규제를 피하여 대중 수출이 가능하도록 엔비디아가 성능을 다운그레이드하여 개발하였다. DeepSeek-V3에서는 2048대의 H800을 사용하고 있다.

 

그런데 미국은 나중에 H800까지 대중 수출 규제 품목으로 추가하였다. 그 결과 DeepSeek-R1에서는 화웨이의 AI 칩을 일부 채용했다는 지적도, 하이테크 워처 사이에서 나오고 있다. 성능을 나타내는 점수를 보면 DeepSeek는 미국의 규제를 일단은 극복한 듯 보이지만, 규제가 장기화되고 엄격해지면서 지속적인 AI 개발에 지장이 생길 수 있다. 어쩌면 화웨이 등 중국 기업의 반도체 개발이 오히려 발전하게 될지도 모른다.

 

(5) AI는 태양전지ㆍEV와 같은 길을 갈 듯함

 

DeepSeek의 등장으로, 전 세계 AI 시장은 앞으로 어떤 영향을 받게 될까. 태양전지 및 EV(전기자동차)와 같은 현상이 일어날 것이라고 예상한다.

 

태양전지와 EV 모두 중국 기업이 다수 참여하여 가격과 성능 경쟁이 펼쳐졌으며, 그 결과 저렴한 제품이 세계 시장을 석권하고 타국 기업을 몰아냈다(중국 기업도 피폐하여 경영 파탄이 속출했다).

 

중국 화상 인식 AI의 선구자인 센스타임의 조사에 따르면, ChatGPT 수준의 계산 능력을 보일 수 있는 GPU를 보유한 중국 기업은 DeepSeek 외에 5개사가 존재한다고 한다. 구체적으로는 센스타임, 바이두, 텐센트, 바이트댄스, 알리바바다. 이러한 기업들은 향후 틀림없이 DeepSeek와 같은 점수를 내고, 가격 경쟁에도 참여할 것이다. 또한 DeepSeek와 같은 AI 스타트업이 스텔스기처럼 갑자기 존재감을 드러낼 가능성도 부정할 수 없다.

 

이러한 경쟁은 중국 국내에서 시작되더라도 점차 해외 시장에까지 퍼질 것이라는 점은 태양전지와 EV를 통해 경험한 바 있다. AI와 관련해서는 무슨 일이 일어날까. 투자가들이 그것을 경계한 결과가 하이테크 걸리버의 주가 폭락이다.

 

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